外资为何大幅增持我国债券

经济日报·我国经济网记者 陈果静

我国外汇交易中心发布的数据显现，本年前11个月，境外组织出资者在银行间债券商场算计净买入债券9702亿元。其间，11月当月净买入988亿元，环比添加485亿元。不少组织估计，下一年外资将持续大幅增持我国债券，净流入将大幅打破万亿元大关。

境外组织"跑步"进场

本年以来，外资持续加仓我国债券。本年上半年，外资净买入5000亿元我国债券。本年7月和9月，单月净买入均超越千亿元，其间7月1404亿元，9月1108亿元。

持仓数据也显现，境外出资者喜爱我国债券。中心结算公司和上清所的保管数据显现，到本年10月末，境外组织的债券保管量已增至21276亿元，较2018年底添加了3977亿元。

外汇交易中心发布的数据还显现，越来越多的外资组织进入了我国债券商场。到本年11月末，共有2517家境外组织出资者进入银行间债市。本年前11月，新进入我国银行间债市的境外组织出资者到达1331家。

近年来，境外组织不断增持我国债券和上市股票、基金。外汇局计算显现，境外组织持有的算计规划从2014年底的2192亿美元上升到2018年底的4448亿美元，添加103%。其间，持有的债券规划从1085亿美元上升到2638亿美元，添加143%。

敞开办法便当外资增持

我国金融商场近年来一系列敞开行动让外资进入我国债市愈加便当。本年7月20日，国务院金融安稳泰国试管婴儿发展委员会办公室宣告的11条金融业对外敞开办法中，就有3条与债市直接相关：进一步便当境外组织出资者出资银行间债券商场；答应外资组织取得银行间债券商场A类主承销车牌；答应外资组织在华展开信誉评级事务时，可以对银行间债券商场和交易所债券商场的一切品种债券评级。

"在此布景下，我国银行间债券商场的入市组织数量和成交量不断刷新纪录。"东方金诚研讨发展部剖析师丛晓莉以为，2019年下半年推出的进一步便当境外组织出资者办法，以及撤销QFII和RQFII出资额度约束等变革，不仅是我国债券商场面向境外出资者全面敞开的体现，也推动了人民币本钱项目下的健康发展。

此外，利差也是吸引外资流入我国债券商场的重要因素。跟着近年全球首要经济体纷繁降息，我国债券关于海外组织出资者的吸引力大幅提高。瑞银财富办理亚太区出资总监、首席我国经济学家胡一帆以为，人民币债券相关于美元债来说，仍然是相对高收益的债券。就拿我国的主权债与欧洲的主权债来比较，现在德国的10年期、30年期的主权债发行利率现已为负，相比之下，人民币债券10年期的利率水平在3.2%左右，而美元债券低于2%。

此外，人民币汇率趋稳也是外资增持人民币债券的重要支撑。在本年人民币汇率破"7"后，人民币汇率很快企稳，商场各方的预期也较为平稳，这使得外资对人民币财物的偏好更强。胡一帆以为，尽管印度的债券收益率或许更高，但其币值相对来说没有那么安稳，所以在债券商场上，币值较为安稳的人民币债券吸引力相当大。

下一年，在商场遍及预期全球首要经济体仍将持续降息的布景下，对我国债券的增持趋势或将持续。

嘉盛集团首席中文剖析师黄俊表明，从经济添加来说，我国的经济增速高于美国、日本、欧洲的增速。别的，从资金收益的视点来说，在其他国家降息的布景下，我国的无危险收益较高。现在全球危险偏好均下降，像我国债券这种收益率较高、危险低的出财物品正是商场所需求的。

不少剖析以为，境外组织在本年11月添加购买人民币债券的力度，或许是根据对下一年上半年美联储持续降息的预期。法国兴业银行的陈述指出，2020年美国10年期国债收益率将会降至前史低点1.2%，估计美联储在下一年上半年将降息1个百分点。

交通银行首席经济学家连平表明，本年的降准现已很大程度表明晰央行逆周期调理关于"度"的掌握。若央行在2020年坚持当时调控风格，货币商场利率中枢水平或许仍旧相对平稳。

丛晓莉估计，下一年在各途径将有愈加多元化的外资进入银行间债市，境外组织出资者在我国在岸债券商场将坚持净增持态势，净流入规划有望较大起伏地打破1万亿元。

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